昨日滬銅的大幅跳水充分揭示了市場多空失衡、交易萎縮的風險，導致一方面買盤動力遞減；另一方面多頭少量獲利平倉即引發盤中跳水。而從基金平倉的現象也反映出金屬的基本面開始對價格產生影響。 商品的供求關系**終將表現為庫存因素，而在價格趨勢的確定中，供求關系是決定性的核心因素，庫存的的變化在很大的程度上反映出價格的長期趨勢。據統計，目前lme庫存已增加至102，475噸，為2004年8月以來高點。倫銅在消費旺季庫存再次達到10萬噸之上意義重大，在接下來的一個季度內現貨市場將進入傳統性的消費淡季，有所謂的"1月走軟原則"。我們可以預期在需求減弱而生產繼續增長的情況下，全球庫存將會出現持續性的溫和增長。從歷史的前幾次走勢來看。
我們認為，隨著美國政府在匯率問題上態度的轉變，美元將獲得有效支撐。匯率的波動不僅對金屬的定價產生直接影響，因匯率波動而引發的資金流動亦對商品價格生巨大的震動。年初因對沖美元而在商品市場上大量買入的宏觀基金成為了推動倫銅上沖4600美元的主要動因。但隨著美元中長期趨勢的轉變，部分對沖外匯市場波動的資金開始逐步退場。數據顯示，隨著庫存的繼續增加及美元的進一步走強，基金平倉的速度開始加快，在**新的持倉報告中，基金的凈多頭寸已降至年內**低點1110手，表明基本金屬的高價格已經使一些基金清算手里的多單，并已經開始拋空。從這點上看，倫銅已失去了繼續上沖的資金動力。
根據以上二點影響因素分析。分析師認為倫銅在隨后的行情中，可能出現震蕩下行的走勢。而對于具體的滬銅操作而言，滬銅各月合約對于倫銅的比價基本均已運行至9.78上方，現貨比值接近進口盈利水平。本周三即有超過1萬噸銅到港。有消息稱在月底之前還有超過1萬噸銅進口。中期上看，滬銅遠月合約在目前的運行區間上仍存在較大的下行空間。
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